消極積極債券組合管理

1. 債券組合管理的積極管理

積極管理策略是積極交易證券組合試圖得到附加收益的一種策略。需要預測未來的利率走向，然後選擇債券和決定市場的時機，或者識別錯定價格的債券。主要包括如下策略：
1、應變免疫：是證券組合管理人員通過積極管理策略免疫證券組合以確保得到他們可以接受的最小目標利率（也稱安全凈收益）。如果證券組合的收益下跌到安全凈收益這一點，證券組合管理人員就要免疫該證券組合並鎖定安全凈收益。免疫收益與安全凈收益之差稱為安全緩沖。
2、橫向水平分析：使用實現復收益估計在某個投資橫向水平上的業績。投資收益由息票收入、利息上的利息和資本盈餘提供。資本盈餘又可分為時間效應和收益變化效應兩部分。
3、債券換值：是證券組合管理人員通過辨別市場中的債券是否被暫時錯誤定價，然後購買和出售同等數量的類似債券以增加債券的組合收益。通常有：
（1）替代換值：指兩種債券在等級、到期期限、息票利息付款等方面都相同，僅在特點時間由於市場不均衡、兩種債券價格不同，因此到期收益不同。應出售較低收益債券、同時購買較高收益債券。
（2）市場間差額換值：是利用債券市場的不同部門間的收益差額的預期變化進行換值。
（3）獲得純收益換值：出售較低息票率或較低到期收益或兩者兼備的債券而購買相對高的債券一獲得較高收益。
（4）利率預測換值：根據對利率的預測進行換值

2. 　如果預期利率上升，應當增大債券組合的久期有哪些

由於久期是衡量利率變動敏感性的重要指標，這意味著如果預期利率上升，就應當縮短債券組合的久期，如果預期利率下降，則應當增加債券組合的久期。

大多數債券價格與收益率的關系都可以用一條向下彎曲的曲線來表示，這條曲線的曲率就被稱作債券的凸性。當收益率變動時，用修正期限來計算的債券價格變動與實際的價格變動總是存在誤差。當收益率降低時，估算價格的上升幅度小於實際的價格上升幅度。

當收益率上升時，估算價格的下降幅度又大於實際價格的下降幅度。凸性的作用在於可以彌補債券價格計算的誤差，更准確地衡量債券價格對收益率變化的敏感程度。凸性對於投資者是有利的，在其他情況相同時，投資者應當選擇凸性更大的債券進行投資。

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預期利率注意事項：

如果預期利率下降，應該構建久期較長的組合。應該偏向到期收益率較高、到期期限較長、凸性較高的債券，這類債券價格在降息的背景下預期上漲的幅度會更大。如果從債券評級的角度考慮，應該考慮選擇評級較低的債券，因為這類債券價格波動幅度更大些。

如果預期利率上升，那麼應該構建久期較短的投資組合，偏好到期期限較短的債券。從債券評級角度考慮，應該選擇高評級債券，如果國債、AA+級以上債券等。

3. 解釋積極與消極的投資組合策略，它們在股票投資中有什麼應用

簡單的說在基金管理中消極型管理策略主要是指買入並持有策略；而積極型管理策略主要有恆定混合策略、投資組合保險策略以及動態資產配置策略。

4. 證券投資組合管理的證券投資組合管理的基本步驟

建立並管理一個「證券組合」，首先必須確定組合應達到的目標。證券組合的目標，不僅是構建和調整證券資產組合的依據，同時也是考核組合管理業績好壞的基準。總體上而言，證券組合的目標包括兩個方面：一是收益目標，包括保證本金的安全，獲得一定比例的資本回報以及實現一定速度的資本增長等；二是風險控制目標，包括對資產流動性的要求以及最大損失范圍的確定等。
確定證券資產組合目標，必須因人因時因地而宜。因人而宜，是指必須綜合考慮投資者的各種制約條件和偏好；因時制宜，主要應考慮兩個方面：一是市場發展的階段，二是各個時期的政治、經濟和社會環境；因地制宜，主要應考慮所在地區的證券交易費用、政府對證券組合管理的政策規范以及稅收政策等。 這是實施證券組合管理的核心步驟，直接決定組合效益和風險的高低。證券組合的構建過程一般包括如下環節：
1）界定證券組合的范圍。大多數投資者的證券組合主要是債券、股票。但是，近年來，國際上投資組合已出現綜合化和國際化的趨勢。
2）分析判斷各個證券和資產的類型的預期回報率及風險。在分析比較各證券及資產投資收益和風險的基礎上，選擇何種證券進行組合則要與投資者的目標相適應。
3）確定各種證券資產在證券資產組合中的權重。這是構建證券組合的關鍵性步驟。 這是證券組合管理的最後一環。證券組合資產業績評價是對整個證券資產組合收益與風險的評價。評價的對象是證券組合整體，而不是組合中的某個或某幾個證券資產；評價的內容不僅包括收益的高低，還包括風險的大小。
上述四個階段是相互聯系的，在時間上相互銜接，前一階段為下一個階段的工作創造條件，後一個階段則是上一個階段的繼續。從長期看，證券組合的四個階段又是循環往復的，一個時期證券組合的績效評估反過來又是確定新的時期證券組合目標的依據。

5. 名詞解釋：主動投資管理策略

債券組合管理人員根據債券市場不是完全有效市場的假設，採用主動投資策略管理債券組合的方法。這種方法是積極交易債券組合試圖得到附加收益的一種策略。這就需要預測未來的利率走向，然後選擇債券和決定市場的時機，或者識別錯定價格的債券。

6. 在債券投資組合管理過程中，通常使用哪些消極管理策略

在債券投資組合管理過程中，通常使用兩種消極管理策略：一種是指數策略;另一種是免疫策略。它們的區別在於處理利率暴露風險的方式不同。

7. 什麼是積極型基金什麼是消極型基金

這個目前好象沒有什麼確切的定義吧,
積極型基金 我理解為: 在基金加倉補倉比較積極的類型基金,意義上例如股票類型的基金應該是屬於的.
什麼是消極型基金？
我的理解為加倉補倉過程中,很少有動的類型基金,例如;貨幣類型的基金.
如有出入請諒解

8. 某債券經理計劃使其管理的10億元的債券組合久期從6,45增加至7,68

B （7.68-6.54）*10/（8.22/9.45） 10的幾倍省了。。小數

9. 債券組合管理的消極管理

消極管理策略是債券組合管理者不再積極尋求交易的可能性而企圖戰勝市場的一種策略，其基本假設是：債券市場是半強型有效市場。主要包括如下策略：
1、免疫策略：管理者選擇久期等於他們負債（現金外流）的到期期限的證券組合，利用價格風險和再投資率風險互相抵消的特點，保證管理者不受損失。
2、現金流搭配策略：是一種特殊類型的免疫策略。債券組合的管理者需要建立一個現金流用於支付每一個到期的負債現金流的專用證券組合。
3、指數化策略：管理者選定一個債券指數做依據，然後追蹤指數構造證券組合。仿照債券指數構造證券組合有三種方法：區格方法、最優化方法和方差最小化方法。