萬達債券做空

『壹』 什麼叫做空、買空、賣空

1、做空（也稱賣空）

做空是指預期未來行情下跌，將手中股票按目前價格賣出，待行情跌後買進，獲利差價利潤。其特點為先賣後買的交易行為。

2、買空

在買空交易中，如果投資者認定某一證券價格將上升，想多買一些該證券但手頭資金不足時，可以通過交納保證金向證券商借入資金買進證券，等待價格漲到一定程度時再賣出以獲取價差。

由於這一交易方式投資人以借入資金買進證券，而且要作為抵押物放在經紀人手中，投資人手裡既無足夠的資金，也不持有證券，所以稱為買空交易。

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做空機制對於股票市場來講，固然有著積極的意義和作用，但其負面影響也絕對不容忽視。特別是對於一個歷史短暫、法制尚不健全、規則尚有漏洞、信息極不對稱的新興市場而言，其負面影響如果不能引起足夠重視，並得到有效控制的話。

其殺傷力足以摧毀整個市場並引發金融動盪，破壞穩定的局面，阻礙中國股票市場的健康發展。對於廣大中小投資者來說，對做空機制一定要有一顆戒備和警惕之心。

對於監管當局來講，我們強烈呼籲，在推出做空機制時，一定要慎之又慎，特別是要同時出台相關法律、法規，並加強監管，切實保護廣大中小投資者的合法權益。

做空是股票、期貨等市場的一重操作模式。和做多是反的，理論上是先借貨賣出，再買進歸還。一般正規的做空市場是有一個中立倉提供借貨的平台。實際上有點像商業中的賒貨交易模式。

這種模式在價格下跌的波段中能夠獲利，就是先在高位借貨進來賣出，等跌了之後在買進歸還。這樣買進的仍然是低位，賣出的仍然是高位，只不過操作程序反了 。

『貳』 目前中國債券市場允許賣空嗎

賣空，是股票、期貨等市場的一種操作模式，與多頭相對，理論上是先借貸賣出，再買進歸還。做空是指預期未來行情下跌，將手中借入的股票按目前價格賣出，待行情跌後買進再歸還，獲取差價利潤。其交易行為特點為先賣後買。實際上有點像商業中的賒貨交易模式。這種模式在價格下跌的波段中能夠獲利，就是先在高位借貨進來賣出，等跌了之後再買進歸還。
目前，中國債券市場可以通過融資融券做空，但是有信用限制。一般是在一家證券公司開戶交易滿兩年以上才能做融資融券交易。中國債券市場對於個別債券品種來說是不允許賣空，也不像股票存在融券做空的機制，但是現在有了國債券期貨，可以曲線對債券市場進行做空，但由於國債期貨很多時候是對於未來無風險利率的預期，這個會受到很多因素影響，不像個別債券中的公司、企業債券比較受到公司因素影響，存在較大違約預期時，做空這類債券的收益會很大。

『叄』 債券可以做空嗎

可以通過國債期貨做空，現貨暫時是不可以的

『肆』 談談我是如何融券做空賺錢的

對於投資者來說，做空一半是海水，一半是火焰，因為對於做空標的的專業判斷、風險的控制以及高達50萬的融券門檻，讓機構和散戶喜憂參半。 本期《紅周刊》專訪了黃生，從一個職業投資者角度談談他的做空體驗。黃生有6年商業銀行投資部門工作經歷和7年PE股權並購投資工作背景，目前為深圳光孚投資公司投資總監。 重在挑選做空標的 《紅周刊》：您說「民生銀行對中國中小企業貸款貢獻比較大，所以不應該被做空」。難道說做空時還有道德判斷標准，而不是財務基本面？ 黃生：呵呵，我發的這條微博遭到了很多人質疑，他們都認為做空與民生銀行對中小企業的貢獻是毫無關聯的兩碼事。但我不這么認為，民生銀行本身估值水平那麼低（4.16倍PE——編者注），對中國小微企業發展的貢獻那麼大，幹嘛要去做空這樣一家好公司呢？其實我們做空者也有信仰，正面的、積極的企業我們都不會去做空，再說民生銀行風險管理水平很好，違約貸款也處於可控制范圍之內，從財務角度講也沒必要去做空這樣一家公司。 《紅周刊》：那麼您如何選擇做空標的呢？ 黃生：做空標的選擇因投資者的個人風險偏好、價值觀而異，但基本的方法都是相通的。我一般從以下幾點下手來尋找做空標的：首先是估值被嚴重高估的；其次行業中出現的由正面向負面轉折的股票，還有從財務角度尋找出現財務造假的公司。 《紅周刊》：具體說說怎麼操作。 黃生：對於估值被嚴重高估的公司，我是這么來選擇的，觀察股票價格是否遠遠高於其內在價值。通過自由現金流的折現（DCF）模型，以3A級長期債券收益率6%作為折現率計算公司現值，然後把現值與公司股價以及同行業公司的股價進行比較，若股票價格遠遠高於現值或者是同行業公司價值，該股就可能是比較好的做空對象。當然估值沒有統一的標准，公司價值最後還要靠自己判斷。 做空行業基本面拐點的股票，比如光伏產業、鋼鐵產業，這些產業明顯產能過剩，行業內很多公司出現問題的可能性就會升高。還有遠洋運輸業、航運業，傭金收入持續低迷的券商行業，這些行業都存在基本面的轉折。事件驅動則是另外一種做空機會，如健康元采購地溝油制葯事件等。 通過財務造假來欺詐投資者的上市公司比較多，最主要手法的是虛增利潤，比如通過關聯交易虛構營業收入。識別關聯交易中的利益輸送，我們可以觀察實際控制人相關企業來看其采購標的價格、賣出標的價格是否公允價值，或者其產品毛利率是否正常；我們還可以查其壞賬計提、存貨減值准備等等。 分析判斷高於一切 《紅周刊》：投資標的選擇好後，該選擇什麼樣的時機去掛單賣空，如何平倉？ 黃生：具體掛單、成交、平倉方式要看個人的選擇，如果通過研究發現一家上市公司股票被嚴重高估就可以隨時掛單、立即行動，相信自己的選擇。如果在這個過程中你還有很多不確定性在裡面，就會猶豫徘徊，這時可以選擇做一些資產對沖的組合，主要是買進一些有上漲預期的、跨市場的品種，有可能是債券，有可能是貨幣，也有可能是一些被嚴重低估的股票，而且這個品種不一定與做空標的有直接關系，但操作方向是相反的。對於平倉的操作、具體的掛單技巧和做多模式是一樣的，反過來做即可，最終視投資者風險承受能力而定。其實在整個過程中要想做到獲利還要靠自己判斷，為什麼要賣空它，一定要有足夠的理由，決定成敗最重要的是准確地選擇合適的投資標的。 《紅周刊》：國外的做空機構如渾水，在做空過程中要調查上市公司的客戶、供應商、競爭對手等各方面，在這個過程中你們是怎麼做的？ 黃生：將公司所披露的公告、報表等所有的公開信息都調出來，進行詳細的閱讀、分析，跟同行業的公司進行對比分析，然後對這個公司進行估值，看這個公司是否存在欺詐、被高估，或者存在一些重大的錯誤，也會去做一些實地調研，比如說賣空白酒股，我們會向白酒公司的經銷商了解其市場供應。我們手段特別多，有時候還會去傾聽他們的競爭對手的說法、去調查公司真正的服務人群，即使自己沒有時間去實地調查也會請朋友去實地調查，這是除了分析其公開信息外之後的重要方法。 國際模式是方向 《紅周刊》：國外的做空模式和國內有何不同？ 黃生：做空模式其實都差不多，國外為做空者提供了股指期貨、融券以及各種金融衍生產品，比我們的種類更多，也沒有什麼限制，而且還有裸做空，也就是說可以賣空自己手中根本沒有的股票。我們A股目前能融券做空的標的還太少，這也決定了做空的高門檻，很多散戶都不能參與。 《紅周刊》：未來中國主流的做空模式將向哪個方向發展？ 黃生：目前是向著股指期貨發展，但股指期貨的品種還是太單一了，只有滬深300的股指期貨，未來的轉融券應該也會成為一個新的潮流。國外的裸做空模式力量非常大，當一個公司基本面出現問題就會遭遇致命打擊。隨著中國證券市場的發展，裸做空在中國總有一天也會到來，這是時間問題。若轉融券發展後，造假公司股價還高高在上，遠高於其內在公允價值，那麼這些公司會被做空機構瞄上，對股價的打擊將是致命的。 散戶若不適應，可能被邊緣化 《紅周刊》：之前您關於中信證券、蘇寧電器的做空言論都一語中的，能否透露下您下一步看空的公司？ 黃生：這個現在還不太方便說，但高估值的、周期性行業，對資金需求特別多的行業板塊，負債率特別高的，行業周期還在惡化中的公司都是潛在的做空對象。另外，在實際的操作過程中也要看該公司有沒有條件被做空，因為有的個券是融不到的，也可以去香港借借，看能不能融到這個公司的券，若不可以，那就沒辦法了。 《紅周刊》：做空意味著讓散戶遠離股市？ 黃生：我建議散戶投資者不要輕易去做空，因為做空風險很大，他需要非常專業的知識，既要懂得給個股估值——這家公司到底該值多少錢，還要對這家公司財務有非常專業的判斷，對這家公司可能存在的問題要有一定的判斷，而且還要對行業和公司進行長期的跟蹤，同時在做空中還要有一定對沖風險的手段，這樣即便做錯了也不至於受到很大的損失。 郝艷輝

『伍』 王健林談萬達負債 萬達到底是在下一盤什麼棋

王健林在發言中指出，萬達商業貸款加債券共計近2000億。萬達商業賬面現金1000億(不含13個文旅項目賬面現金300億)，加本次轉讓收回現金680億(含回收往來款)，現金共計約1700億。此外，萬達商業還有1300億銷售物業存貨，全部賣掉也可以收回幾百億。他的言下之意，償還2000億的借債根本不在話下。

『陸』 萬達債大跌 萬達債券暴跌 達債券怎麼了

受標普將萬達列入負面觀察名單、監管機構要求銀行對萬達的六個海外項目停貸以及銀行對其授信業務進行專項排查等因素影響，萬達系債券本周來連續下跌。

『柒』 融資融券能做空具體怎麼操作

操作：在高位進行融券賣出，低位買券還券，以獲取價差收益。

做空是股票、期貨等市場的一種操作模式。指出做空和做多是反的，理論上是先將貨賣出，然後再買進歸還。一般正規的做空市場是有一個中立倉提供借貨的平台。

融券交易，改變了證券市場原來只能做多，不能做空的單邊市狀況，即在客戶看空某隻證券、預測該證券價格將要下跌時，雖無此證券持倉，卻可以向證券公司借入證券並賣出該看空的證券。

(7)萬達債券做空擴展閱讀：

做空的常見作用包括投機、融資和對沖。投機是指預期未來行情下跌，則賣高買低，獲取差價利潤。融資是在債券市場上做空，將來歸還，這可以作為一種借錢的方式。對沖是指當交易商手裡的資產風險較高時，他可以通過做空風險資產，減少他的風險暴露。

開通融資融全後，更新交易軟體會有"融券賣出"和"買券還券"，"融券賣出"證券公司提供的股票，當日"買券還券" 償還以後沒有費用，高位賣出，低位買回就有利潤。

融券是借證券來賣，以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數量的證券並支付利息。

『捌』 萬達股債雙殺到底發生了什麼

6月22日早盤，被稱為A股「第一院線股」的萬達電影(002739. SZ)在尚無明顯利空消息情況下暴跌，截至午間收盤跌9.87%，逼近跌停，成交量明顯放大。

事實上，不止是16萬達01債大幅跳水，15萬達01債(122446)早盤價格一度跌逾2.3%，15萬達02債(122467)早盤跌2.43%。

而在5月25日，16萬達01債券的評級機構大公國際資信評估有限公司還對其出具了跟蹤評級公告，認為包括15萬達01、15萬達02、16萬達01、16萬達02、16萬達03、16萬達04、16萬達05、16萬達06、15大連萬達MTN001、15大連萬達MTN002、16大連萬達MTN001、16大連萬達MTN002、16大連萬達MTN003、16大連萬達MTN004、17大連萬達MTN001、17大連萬達MTN002維持AAA級別信用評級，對大連萬達商業地產股份有限公司主體長期信用評價也為AAA。上述債券規模合計達到850億元。

此番萬達遭遇股債「雙殺」原因尚不明確。萬達電影證券部一位不願透露姓名的證券事務經理告訴證券時報，公司暫不清楚下跌原因，目前經營狀況正常，沒有問題，一些網路傳言不可輕信。此外，一位萬達電影證券部工作人員表示，公司目前沒有停牌的決定。

據萬達官網介紹，萬達集團創立於1988年，形成商業、文化、網路、金融四大產業集團，2015年位列《財富》世界500強企業第385名。2016年企業資產7962億元，營業收入2550億元，目標到2020年，企業資產2000億美元，市值2000億美元，收入1000億美元，凈利100億美元，成為世界一流跨國企業。

突然而來的債股雪崩，讓萬達集團坐不住了。

6月22日中午12時40分，萬達集團回應稱，有市場傳言，今日網上有人惡意炒作建行等銀行下發通知拋售萬達債券一事，經了解建行等行從未下發此類通知，網上炒作屬於謠言。

『玖』 請問債券賣空時，先要賣出債券，這部分債券是怎麼借來的

做空也就是看跌，即預測未來該股票的價格會下降。
在做空時賣出的是「借來的股票」，到執行時也就是還回去的時候，按照還時的市場價格買入股票，若市場的走勢與你的預期一致，即股票價格下跌，則會賺取買賣的差價，從而獲利。若市場的走勢與你的預期相反，則會虧損。
就「問題補充」的
如果是自己擁有的股票就不是做空，而是真正的市場交易了。
至於「怎麼個借法「？一般是保證金制度，比如說，你交10塊錢的保證金，可以借入100股股票，比如你借入股票時，該股票的價格是10元每股，如果將來股票真下跌了，就可以低價來還你之前借入的股票，從而獲利。

『拾』 萬達股價大跌怎麼回事

您好
萬達發布聲明表示，今日網上有人惡意炒作建行等銀行下發通知拋售萬達債券一事，經了解建行等行從未下發此類通知，網上炒作屬於謠言。萬達集團經營一切良好。
謝謝